比特币在北京时间周五凌晨徘徊在8.17万美元附近，较前一日上涨0.5%；以太坊上涨0.9%至2,490.55美元，CoinDesk 80山寨币指数上涨0.7%，迷因币指标则上升2.9%。在前一交易日科技股主导的抛售后，加密市场出现修复，山寨币表现整体强于比特币。

这轮反弹与周四的风险资产回调形成对比。纳斯达克综合指数当日下跌2.6%，创下自6月以来最大单日跌幅。亚洲市场随后趋稳，韩国综合股价指数上涨0.3%，中国沪深300指数上涨1.7%，日本日经225指数则下跌0.25%。

交易员目前将目光转向美联储10月27日至28日会议。与此同时，布伦特原油接近113美元/桶，令通胀担忧持续存在。资金流向方面，美国现货比特币ETF周四净流出6.35亿美元，而在本周前3个交易日，这类产品合计吸引了超过10亿美元资金流入，资金进出节奏明显加快。

衍生品仓位重新调整

衍生品市场方面，过去24小时加密货币期货交易热度降温，成交量下降19%，清算金额减少23%，而前一日这两项指标都曾大幅上升。未平仓合约量增加1%，在比特币价格几乎没有变化的情况下，说明交易员正在重新建立仓位，而不只是平掉头寸。多空主动成交量比略偏空头，比例为51.6%对48.4%。

从未平仓合约调整后的累计成交量差值（CVD）来看，市场情绪出现“重置”迹象。昨日多数代币收盘时仍低于零轴，最弱的品种约为-0.12%；而今天几乎所有代币都回到零轴附近，偏离幅度仅约0.05%。唯一例外是XAUT，仍在约-0.25%附近，显示卖盘压力更重。

比特币和以太坊这两大主流币种也在悄然重建仓位。两者的期货未平仓合约均上升约1%，但价格几乎没有波动，表明新增仓位正在进入市场。比特币清算规模下降约三分之二，以太坊清算规模下降约三分之一。比特币资金费率升至0.0067%，高于此前的0.0041%，意味着多头为持仓支付的成本略有上升；以太坊资金费率则基本持平。

在BNB和SUI上，资金费率重新转正。此前一天，这两种代币的资金费率分别为-0.0048%和-0.0036%，当时是空头向多头支付费用，DOGE则保持平稳；而今天三者全部转为正值，且多数主流代币的资金费率同步上升。伴随价格上涨，当前是多头而非空头在为持仓买单。

不过，mZEC、SOL、XRP和DOGE仍在继续去杠杆。它们的未平仓合约下降幅度都超过了单纯价格变动所能解释的范围，说明仓位确实在被平掉。其中ZEC最为明显，价格仅下跌1.5%，未平仓合约却下滑8%，这已是连续第二天出现大规模资金撤离，显示资本外流迹象。

商品与期权市场信号分化

商品类永续合约则继续吸引新资金。黄金、白银和原油的未平仓合约连续第二天上升，但黄金和白银价格下跌，且两者资金费率为正，意味着多头在支付持仓成本；原油未平仓合约在价格上涨1.4%的同时增加，资金费率为负，说明空头在支付费用。

黄金代币XAUT的表现则与其他商品类资产不同。其调整后CVD为所有代币中最深的负值，说明市场卖盘在交易中占据主导。

门罗币XMR的资金费率飙升已明显降温。此前在24小时窗口内，XMR曾是热图中最热的品种之一，但随后回落至正常水平，前述杠杆堆积迹象也随之缓和。

期权市场方面，比特币交易最活跃的合约是11月27日执行价98,000美元的看涨期权，其次是12月25日执行价88,000美元的看涨期权。最活跃的6个比特币期权中有5个是看涨期权，且全部位于现价之上；唯一的看跌期权是10月30日到期、执行价76,000美元的合约。以太坊方面，看跌期权占据前两位，最活跃的是10月26日到期、执行价2,200美元的看跌期权，成交量约9,000张。成交量数据无法显示这些交易是买入还是卖出。

从25 delta偏斜来看，以太坊的看跌偏好明显更强，一周期权的看跌/看涨偏斜接近13%，且自10月初以来持续上升；比特币的一周偏斜则已回落至约4%，较月中接近14%的高点明显下降。这意味着比特币的下行担忧有所缓解，而以太坊的担忧正在加剧，也与其看跌期权交易活跃相吻合。

PEPE领涨山寨币

山寨币方面，PEPE上涨14%，领涨CoinDesk 100指数，录得一个月来最大单日涨幅。这一波上涨将这枚基于以太坊的青蛙主题迷因币的周涨幅扩大至23%，月涨幅达到16%，且目前尚无明确催化因素。相比之下，floki、bonk和shiba inu当日分别上涨3.3%至4.9%，但月内仍最多下跌16%。PEPE过去24小时成交额约3.53亿美元，较昨日同期增加10%。

Layer-1代币方面，polkadot和cosmos均上涨超过5%，周涨幅扩大至6%以上。不过，polkadot 10月迄今仍下跌2.5%，cosmos则上涨3.6%。去中心化金融代币在周四领跌后反弹，uniswap上涨3.5%至约7.25美元，ethena上涨2.0%至约0.20美元。CoinDesk 100指数中月度表现最弱的代币也出现回升，doublezero上涨2.5%，Monad上涨4.3%，但两者月内仍分别下跌49%和31%。

CoinMarketCap的“山寨币季节”指标目前为58/100，较周一的54/100回升，显示在比特币维持窄幅震荡之际，市场情绪继续向山寨币板块倾斜。