周三美市早盘，现货黄金小幅走高、现货白银则转跌，市场一边消化霍尔木兹海峡能源供应再度紧张带来的避险需求，一边继续押注美联储未来仍可能进一步收紧货币政策。最新盘中，现货黄金报4136.70美元/盎司，上涨12.60美元，涨幅0.31%；现货白银报57.510美元/盎司，下跌0.370美元，跌幅0.64%。

通胀与利率预期拉锯

当前市场对经济放缓与通胀顽固并存的判断仍然分化。美国9月消费者价格指数环比上涨0.6%，同比上涨3.7%；生产者价格指数环比飙升1.3%，同比上涨6.3%。尽管通胀数据偏热，交易员仍预计美联储在10月27日至28日会议上维持利率不变的概率约为83%。不过，市场对12月再次加息的押注依然集中，期货定价显示，到12月9日会议时利率更高的概率约为94%。

美国10年期国债收益率周三早盘徘徊在5.1%附近，较此前一度突破5.3%的高位有所回落。住房活动走弱以及对金融市场稳定性的担忧，推动资金流向国债。与此同时，美元整体仍保持韧性，加上市场继续预期美联储可能进一步加息，使得即便收益率回落，黄金上行空间仍受到压制。

本周数据成关键变量

由于美联储正处于议息前静默期，后续经济数据和能源市场变化将成为影响利率预期的主要因素。北京时间周三晚间将公布美国每周石油库存报告，随后是20年期美债拍卖；北京时间周四晚间公布每周初请失业金人数；北京时间周五晚间则将公布10月制造业和服务业采购经理人指数初值，以及密歇根大学消费者信心指数终值。

如果就业和商业活动数据继续走弱，可能强化市场对增长放缓的担忧，并削弱12月加息预期，从而通过压低美债收益率、削弱美元来支撑黄金。相反，若通胀预期持续高企，或油价再度上行，则会增强美联储进一步加息的理由，并继续对不生息的贵金属构成压力。

中东局势推升油价波动

霍尔木兹海峡及美伊关系仍是全球能源市场和贵金属市场的重要波动来源。周三，油价在有关商业航运遭遇更多袭击的消息推动下反弹；伊朗外长阿巴斯·阿拉格齐（Abbas Araghchi）则表示，与华盛顿在短期内达成和平协议的前景依然有限。此前一天，原油盘中曾因有关潜在外交谈判的相互矛盾消息而出现剧烈反转。

尽管中东地区整体原油出口已从低位回升，但供应形势依然脆弱。数据显示，截至10月18日当周，地区原油运输量平均约为2460万桶/日，高于战前平均的2330万桶/日，原因是生产商扩大了替代出口路线。不过，经霍尔木兹海峡直接运输的原油仍较战前水平低约33%，而针对船只和基础设施的袭击仍在威胁地区能源供应的可靠性。布伦特原油周三重新站上110.00美元/桶上方，也进一步加剧了市场对冲突长期化将推升通胀的担忧。

对黄金而言，海湾安全局势的不确定性继续提供避险支撑，但更高的油价也会强化通胀预期，并增加美联储维持限制性政策的可能性，这种相互抵消的影响解释了为何金价在地缘政治风险持续存在的情况下仍难以延续涨势。白银同样面临利率压力，同时其工业属性使其对经济活动放缓更为敏感。随着美联储进一步收紧政策的可能性仍在、油价方向也未明朗，贵金属短线走势继续面临复杂博弈。

股市与外部市场表现

在美国开盘前，全球股市整体偏强但分化明显，科技股在新一轮企业财报推动下回升。纳斯达克期货上涨约0.4%，标普500指数期货上涨0.2%，道琼斯指数期货变化不大。亚洲市场普遍走强，韩国综合股价指数上涨约3.3%，日本日经225指数也上扬，投资者重新买入半导体和人工智能相关股票。欧洲市场涨跌互现，泛欧斯托克600指数基本持平，德国DAX指数小幅下跌，法国CAC 40指数小幅上涨，英国富时100指数则因矿业股承压而走弱。投资者同时也在评估季度财报以及高融资成本对科技行业投资的影响，法国持续的财政不确定性也令欧洲国债市场承压。

外部市场方面，纽约商品交易所WTI原油期货徘徊在99.40美元/桶附近，布伦特原油约为111.00美元/桶；美国10年期国债收益率在5.1%附近；美元指数早盘小幅走强，继续反映市场对美国货币政策将维持紧缩的预期，即便近期经济活动已有放缓迹象。

黄金与白银技术位

从技术面看，现货黄金多头的下一目标是重新站上4154.00至4180.00美元/盎司阻力区间，若能持续突破，后续目标将指向4199.00美元和4200.00美元。空头的近期目标则是跌破4083.00美元，进一步下看4070.00美元和4053.00美元。首个阻力位在4154.00美元，其次是4180.00美元；首个支撑位在4083.00美元，其次是4070.00美元。

现货白银方面，多头的下一目标是重新站上57.860至58.370美元/盎司阻力区间，若突破该区间，后续目标将指向58.700美元和60.835美元。空头的下一目标是跌破56.920美元，进一步下看56.720美元和56.340美元。首个阻力位在57.860美元，其次是58.370美元；下一支撑位在57.390美元，其次是56.920美元。